大家好，下面小编给大家分享一下。很多人还不知道服装产业链的全景。下面是详细的解释。现在让我们来看看！
南都湾财摄本报记者陈映珊近日，“全市户外第一股”芭蕉向港交所更新招股书。招股书显示，2022年上半年，角下总营收为22.1亿元，较2021年上半年增长81.3%。净利润4.9亿元，实现营收和净利润双增长。
港股在疫情下表现不佳，二级市场对投资越来越谨慎保守。营销新消费快速崛起，香蕉下的30亿估值能否让资本市场顺利买单？
服装行业产业链中游市场（服装品类成蕉下重要增长级）(1)服装品类进入重要增长阶段毛利率与净利润率形成对比
盘点香蕉下的发展路径，以防晒伞为初始切口，瞄准户外城市更大的想象空。目前其品类已经从雨伞市场逐渐扩展到非防晒鞋服市场。对比过去四年的数据，雨伞收入从2019年的86.9%下降到2022年上半年的11.8%。服装板块的收入占比从2019年的0.8%上升至2022年上半年的35.8%。
招股书显示，香蕉旗下的服装品类已经成为主要收入来源。2019年、2020年、2021年收入分别为304万元、1.39亿元、7.11亿元，分别占收入的0.8%、17.5%、29.5%。2022年上半年，服装品类收入超过7.92亿元，占比35.8%，同比增长155.8%。
服装行业产业链中游市场（服装品类成蕉下重要增长级）(2)与上市服装企业相比，芭蕉的平均综合毛利率几乎是同行的两倍，但净利润率却只有其他服装企业的一半。2019年至2021年，香蕉项下毛利率分别为50.0%、57.4%、59.1%。其中，香蕉2021年下毛利率接近60%，净利率5.6%；2021年，a股上市的马森服装的毛利率和净利润率将分别为12.5%和9.6%。
靠营销崛起的新消费 能不能更好的筑起护城河？[/s2/]
两者形成反差的一个重要原因在于营销。正如华等新兴消费品牌一样，角下的崛起历史与“网络名人”和“社交媒体营销”密切相关。当时依靠防晒黑科技的“小黑伞”迅速爆圈，售价100元的“伞界爱马仕”成为香蕉下的明信片。
通过在小红书、哔哩哔哩、Tik Tok等各大平台投放图文视频广告、种草，邀请主播、明星带货直播，芭蕉线下的商业版图也迅速铺设。仅2021年，角下就与近600位KOL合作，其中199位粉丝过百万。招股书显示，截至2022年6月30日，角下在中国流行的社交平台和电子商务平台的在线商店的多个账户中拥有约1900万粉丝。
这也意味着一大笔营销费用。2019年、2020年、2021年，芭蕉旗下营销费用分别为1.25亿元、3.23亿元、11.04亿元，分别占收入的32.4%、40.7%、45.9%。也就是说，一把100元的防晒伞，从2019年到2021年将分别以32、41、46元促销。
值得注意的是，这种情况在今年上半年发生了改变。值得注意的是，香蕉项下的广告和营销费用在营收中的占比从2021年上半年的23.0%大幅下降至2022年上半年的11.9%。对此，芭蕉在招股书中解释称，营销费用占比下降主要是因为芭蕉丰富的经典产品组合具有持续发挥品牌效应的潜力，同时开发了触及更多用户的销售和营销渠道。
招股书显示，骄夏目前拥有172项专利和56项正在申请的专利。在研发上，角下也加大了投入。2021年研发支出7160万元，2019-2021年复合增长率达到90%。2022年上半年研发支出达到6320万元，同比增长152%。但与整体营收比相比，还是偏低的。
据卓志咨询预测，2021年中国休闲运动鞋服市场规模将分别达到1.1万亿元和2900亿元，预计2021-2026年将分别以9.3%和10.7%的年复合增长率增长，达到2.3万亿元的市场规模。港股最近表现不佳。新消费领域户外赛道下资本市场能买单吗？南都湾财经社持续关注。
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